八年四次暴跌惨绝人寰，比特币演绎真人性

过去一个半月，比特币价格从4100美元飙升至8300美元，涨幅轻松翻倍。 今年涨了20倍，不少投资者都期待着回到2017年的疯狂状态。

但就在最近两天，比特币价格开始大幅下跌。 在不到两个交易日的时间里，价格从 8300 美元跌至 7000 美元，跌幅超过 16%。 一些杠杆交易平台一度下跌超过20%，触及6500美元。

投资者开始恐慌，担心崩盘，市场开始回顾比特币价格之前的暴跌，试图寻找一些规律，而卖空者也试图加剧这次下跌的恐慌情绪。

市场首次有记录的暴跌是在 2011 年到 2012 年。从 2011 年 4 月到 6 月，比特币从 0.95 美元涨到 32 美元，然后开始回落。 2012年一路跌至2美元，最高跌幅达94%。

第二次暴跌发生在2013年4月，2013年比特币价格从年初的13美元涨至4月底的250美元，但不到一周就跌至40美元左右，跌幅高达80 %。

第三次是2013年底从1000美元上方开始回落，到2015年初比特币2012年价格，比特币价格不到150美元，跌幅超过85%。

第四次是从2017年底的20000美元上方回落，到去年底已经跌至3200美元，跌幅近85%。

对于这四次下降，我在接受媒体采访时，给出了如下回答：

2011年，世界上几乎没有像样的交流，参与者主要是极客和少数冒险家。 比特币集中在极少数人手中，市场几乎没有可持续性。 做一点卖出，价格就在崩溃的边缘。

2013年开始在全球范围内建立各种交易所。 国内三大交易所都出现在当年。 市场进入了一个非常疯狂的阶段，但大多数进入者并不知道比特币是什么，短期价格上涨过快给很多投资者带来了非常丰厚的回报。 这种动辄翻倍的投资标的，在其他投资领域极为罕见。 因此，收益的震荡让不少投资者迅速变现，年中价格崩盘。

但由于交易场所集中，投资者迅速卷土重来，2013年下半年价格再次开始飙升。2013年底，美国、中国等相继出台监管政策，阻止了直接用法币购买数字货币，行情再次快速崩盘。 .

2017年底开始的这一轮暴跌，与比特币期货在芝商所上市有很大关系。 期货的上市一方面说明比特币已经进入合法的资金交易市场，另一方面更多的资金开始借机做空影响价格，上市后的最大利好消息来了脱颖而出，比特币价格创历史新高后开始快速下跌。

至于目前的价格下跌，目前尚不清楚是阶段性回调还是下跌趋势，因为目前持有比特币的主体正在发生重要变化。 此前很长一段时间，比特币圈子被极客和一群冒险家，以及近几年怀揣一夜暴富梦进入的普通散户所主宰。 现在，不少高净值人士逐渐介入，但投资者结构有所不同。 改变不可能在短时间内完成。 需要反复的价格波动来刺激现有用户的抛售和新用户的介入。

对于富人来说，他们想要的是对冲和规避风险。 这一次市场从新兴国家货币汇率的波动，以及股市等资产价格的震荡开始。 担心，所以选择暂时离开。

比特币非常有趣。 你看很多奇葩的投资标的，包括很多骗局，一旦暴露，基本上就面临消失的风险。 即使价格暴跌的机会也可能只有一次，然后就再也涨不起来了。 ，或完全消失。 但是比特币就像一个打不死的小强。 似乎越是失意，越是勇敢。

从另一个角度来说，如果没有这种频繁的涨跌，可能无法影响到一些从来没有关注过比特币的投资者。 这个世界上能达到5%年收益率的投资品种太多了。 即便年化收益率20%也不少见，但以80%以上的倍数涨跌为常态的品种可能就非常罕见了。 所以如果我们暂时不讨论价格走势，价格能够继续维持这种极不稳定的状态，其实本身就是一种传播力。

如果把比特币看成一个人，这个人的体温和心跳的极限似乎是常人的很多倍，但他的生命在几次强烈的刺激下并没有表现出疲惫的迹象，而且似乎越拥有越来越用心研究这个，这个人是不是变成了新物种，需要重新定义他的生命体征。 我们需要知道的是，这个新物种的价值是什么？ 换句话说，对人类的价值是什么？

为了更清楚地讨论比特币的价格，我们不得不研究比特币市场的整个关键财务数据。

目前比特币的市值为1300亿美元。 如果是实体公司，需要庞大的资源来支撑这样一家有市值的公司。 比如现在招商银行的市值就跟比特币差不多。 超过110亿美元，营业收入超过350亿美元，也就是说，如果比特币是一个真正的金融企业，你要创造数百亿美元的利润，达到350亿美元左右的收入美元来支持它。 市场价值。

由于比特币是去中心化的，整个系统没有明确的控制者或合法的受益人，我们也很难知道如何计算它带来的利润。 但是可以换个角度来研究。

目前，维持比特币网络正常运行的系统每天的手续费收入超过5亿美元，因为每天的交易量超过250亿美元。 如果按照这个数额计算，每年的营业收入至少有1800亿美元。 再来看看营业收入350亿美元的招商银行。

事实上，即使在价格暴跌的时候，比特币仍然有做不完的生意，因为它规定了它可以处理交易的速率，现在每时每刻都有数以万计的交易在排队等待处理。 也就是说，如果把比特币网络比作靠交易赚钱的经纪人，其业务的火爆程度超乎你的想象。

很多人可能认为手续费收入是浮动的，因为币价在波动，但即使比特币再次回到3000美元左右，日交易量减少到150亿美元，每年的“营业收入”也能超过200亿美元。

我们再来看一个数据。 目前，有 730,000 个地址持有一个以上的比特币。 也可以说，有73万个账户持有市值超过5万的比特币。 你知道宇宙第一银行工商银行有多少个股东账户吗？ 六十九万，不到七十万。 但工行的市值是比特币的两倍多。 事实上，目前有超过 2300 万个比特币持有地址，每周约有 500 万个活跃地址。

如果有一个系统，周活跃用户500万，日交易量200亿美元，日手续费现金流5亿美元，不用担心手续费被扣的问题缺货，因为都在排队等待交易。 您可以计算出这样一个系统值多少钱。

很多人可能会说，每天5亿美元的手续费收入，其实是矿工的激励和运营成本，而不是利润。 其实这类似于商业领域的现金流值不值钱的问题。 有一家公司叫亚马逊，20年一直亏损，市值却飙升至1万亿美元，而目前亚马逊每年创造的营业额只有2300亿美元。 算下来，比特币网络的年营业额和亚马逊差不多。

大多数未来的业务都是分散的和多中心的。 从企业的角度来看，现在更多的企业估值主要看“现金流”而不是“利润率”，因为利润率有问题很正常，现金流有问题的企业基本可以宣告破产。

好了，说完比特币有价值的部分，再说说它的风险。

首先，比特币没有足够的实际场景。 最后还得兑换成其他主权货币，才能自由消费。 这就导致当价格预期上涨时，很快就会吸引资金介入。 当预计价格下跌时，A run 很快就会接踵而至，价格大幅下跌，没有最终责任方。 所以总的来说，只要你使用这个网络，你就必须承担价格剧烈波动的风险。 这种情况会不会好转，当然会，但短期内可能很难，因为像黄金这种市值超过8万亿美元的去中心化金融资产，其价格会长期大幅波动，所以很多人认为，随着比特币市值的不断扩大，价格会趋于稳定。 这个想法未必是正确的。

其次，主权国家很难让比特币成为主流金融体系中可以随时与法定货币兑换的金融工具。 因此，比特币只能长期存在于私人中心化交易所，但交易所的价格是可以被操纵的比特币2012年价格，风险在于当传统基金未来有更多的机会和渠道参与比特币交易时，价格的概率操纵将增加而不是减少。

第三，比特币有无数的潜在竞争对手。 比如目前排名第二的以太坊，功能比比特币多，每天的系统手续费收入已经超过1000万美元，吸引力越来越大。 许多传统金融机构也在推出各种形式的稳定币等系统，这将替代比特币的部分跨境转账功能和需求。

综上所述，比特币千亿市值是有数据支撑的，并非凭空而来。 比特币价格的剧烈波动恰恰是它生存的逻辑，而不是失败的缺陷。 因此，比特币在屡次大跌后的复活，其实是人类贪婪和恐惧的具体体现。 消除比特币的暴涨暴跌，其实就是消灭人性。 我觉得挺难的。

文/小雷