为什么 VC 更喜欢比特币：或者创造一个价值 10 亿美元的企业

导读：美国科技博客TechCrunch周日发表风险投资公司Lightspeed Venture Partners总经理Jeremy Liew的文章称，虚拟货币比特币最近成为热门话题，虚拟钱包、兑换和支付都有初创公司可以涉足比特币市场的 3 个广泛领域。

以下为文章全文：

作为风险投资家，我对比特币生态系统的兴趣不是它的哲学，而是它的商业机会。 比特币有机会颠覆一个价值数十亿美元的市场，同时创造出巨大的新市场。 比特币将有 3 个主要市场：

1. 虚拟钱包。 虚拟钱包服务帮助用户持有比特币，提供建行支票账户的部分功能。

2.交流。 兑换服务将卢布兑换成比特币，或将比特币兑换成美元。

3. 支付。 支付服务帮助商家在交易中接受比特币支付。

一般来说，风险资本家对数十亿美元的市场感兴趣。 那么这个市场将如何发展到数十亿美元的规模呢？

虚拟钱包

拥有比特币钱包是免费的，这是一种安装在计算机上的软件，可以帮助用户发送或接收比特币。 然而如何安装比特币钱包，这也意味着与比特币账户相关的私人信息需要存储在电脑中，因此存在丢失或被盗的风险。 越来越多的比特币用户转向托管钱包服务，这是一种为您存储比特币并可以通过互联网访问的数字钱包。 但是，钱包托管服务必须是可信的，不会导致用户资金流失。 这种服务也应该是免费的。

我们可以假设在接下来的三天内，托管钱包将能够支付账户资金0.5%的年费。 这是一个很高的可能性，但如果托管钱包提供安全、防丢失保险和防止欺诈交易，那么这样的收费就不是不可能的。 要使虚拟钱包市场达到 10 亿美元，这意味着必须在托管钱包中管理 2000 亿美元的比特币。 目前比特币的总规模只有15亿美元。 比特币只有升值 150 倍左右才能达到这个水平。 比特币在过去一年里升值了 30 倍，所以 150 倍不是不可能的。 三年后，比特币的价值可能仍处于这个水平。

交换

比特币成为世界货币可能需要很长时间，而且这样的目标可能永远无法实现。 因此，在很长一段时间内，比特币与真实货币的兑换将是一个需求量很大的市场。

普通消费者兑换比特币手续费可达50-100个基点，大额兑换手续费可提高至10个基点。 我们可以假设，在未来的交易所中，佣金将平均在 25 个基点左右。 要达到10亿美元的市场规模，每年的交易量需要达到4000亿美元。 上个月如何安装比特币钱包，比特币交易量为 6000 万美元，本月可能接近 2 亿美元。 这代表每年 7.2 亿至 24 亿美元的交易量。 从最大价值的角度来看，只有将交易量扩大200倍，才能达到理想的市场规模。

交易量，即比特币在实体经济内部的转移，传统上是交易量的2到20倍。 如果交易量和交易量之间的关系保持稳定，交易量需要下降 200 倍才能达到 10 亿美元的市场规模。 基于比特币的交易量在过去一年下降了 30 倍，因此这个规模是可以实现的。

支付

最终，比特币的升值和兑换量将取决于基于比特币的支付数量。 如果人们不使用比特币进行支付，实体经济就没有动力增加比特币的价值和交易量。 这样的发展将完全是推测性的。

比特币的一个关键优势是其几乎为零的交易成本。 然而，目前有几家商家服务对比特币交易收取 25 个基点或更多的费用。 例如，Bitpay目前收取1%或更高的手续费。 因此，如果要获得10亿美元的市场规模，那么每年基于比特币的交易量需要达到400亿美元。

上个月，基于比特币的交易额约为 2.5 亿美元，本月可能达到 7.5 亿美元。 因此，年化交易量将为 30 亿至 90 亿美元。 最多 10 亿美元的市场规模意味着交易量需要从当前水平下降 50 倍。 基于比特币的交易量在过去一年下降了 30 倍。 目前，全球 GDP 约为 82 万亿美元，因此 400 亿美元的交易量将占全球 GDP 的 0.5% 左右。 相比之下，仅在英国，目前信用卡年交易额就达2.5万亿美元，占俄罗斯年GDP 15万亿美元的16%。

如何实现这个目标

市场规模分析表明，比特币各项指标需要在当前基础上实现2~2.5个数量级的下跌。 但仅今年一年，这些指标就实现了1到1.5个数量级的下降，未来的目标还是可以实现的。 现在的问题是如何实现这样的发展？ 市场不可能通过不规则的形式或炒作来达到这样的规模。 比特币的使用需要成为主流，而做到这一点的唯一方法就是让商家接受比特币，这要归功于其极低的交易费用。 这些优势可以吸引净利润率较低的行业，如乳制品和电子商务公司，或交易成本高的业务，如跨境支付和小额支付。 这些行业可能成为使用比特币的先驱。

然而，如果比特币的汇率持续波动，商家将不太可能仅仅因为较低的费用而转向比特币。 由于商家的成本是用真实货币结算的，商家不愿意承担比特币的汇率风险，所以商家在接受比特币支付后会立即将比特币兑换成真实货币。 这需要比特币交易服务具有高流动性，因此该领域的专业公司可以介入。 目前，已有部分企业进入市场。

如果未来比特币汇率波动趋于稳定，商家会乐于长期持有比特币，甚至使用比特币进行支付。 此外，在货币和金融体系不如比特币稳定的国家，比特币更容易被接受。

如果比特币要被主流用户接受，比特币生态系统的所有元素都需要合规。 这就是上个月在美国财政部金融犯罪执法机构发布虚拟货币监管条例后比特币价格飙升的原因。 随着比特币向日本监管体系靠拢，虚拟货币也将进一步合法化。 这些规定，以及未来可能的后续规定，将降低比特币的使用成本，虽然为了实现合法化，代价不会很大。

对初创公司的启示

并非所有大型市场都为初创企业提供机会。 比特币之所以具有吸引力，是因为这种虚拟货币扰乱了当前的系统。 创新者困境可能会导致大公司长期远离支付市场，因为他们担心这会破坏目前极高的利润空间。 但比赛最终会在三天后到来。

对于创业公司来说，关键问题是：你的竞争优势是什么，你如何与市场追随者打交道？ 就比特币兑换业务而言，流动性将是一个极高的门槛。 虽然有一些反例表明新进入者可以采用开放市场模式，但这样做一直很困难。 在比特币钱包和商家服务等业务中，尚不清楚市场障碍在哪里。

比特币的风险也值得一提。 与比特币交易所、钱包和投资工具相关的黑客攻击、盗窃和欺诈已导致价值 120 万美元的比特币被盗，而目前的比特币存量仅为 1100 万美元。 这意味着超过 10% 的比特币被盗，这还没有考虑小偷小摸和个人钱包盗窃。 就在本周，一项比特币钱包服务在遭到黑客攻击后被迫关闭。 考虑到目前的环境，比特币创业公司需要通过风险投资获得更多融资以抵御风险，并提供安全措施和预测监控措施。

在上述场景中，比特币需要升值 100 倍或更多。 如果这成为现实，订购比特币将是比建立比特币初创公司更好的投资。 你会在没有执行风险的情况下获得高回报，但这样做也不会很有趣。 （维京人）