比特币价格触底逻辑，机会留给少数人

作者丨雷道军

来源丨来道区块链（laidaoblockchain）

鉴于近期比特币价格大幅下跌，连续创出年内新低，部分人对价格的衡量没有概念。 相当一部分人认为底部是币价到达挖矿成本价的时候。 其实，这种想法是一种认知误区。 本文主要分析影响比特币价格的因素，系统解读比特币触底反弹的逻辑。 当然，仅可作为参考，不构成投资建议。 您需要自行承担风险。

无论任何目标，价格的决定因素始终离不开供求关系。 当供需失衡时，就会引起价格波动。 举个例子，中国有句名言叫做“物以稀为贵”，典型的说法是供不应求，需求旺盛，抢劫，价格高，反之，价格低。 . 因此，无论你做什么投资，都必须从这两个因素入手，才能做到价格不变。

在供给和需求这两个因素中，更容易量化的是供给。 比如在股票市场，发行量就是它的总供给量，股票发行、回购、注销都会影响总供给量； 在房地产行业，现有房屋的数量就是它的总供应量； 对于本国货币，货币发行总量就是其总供应量。 从上面我们可以看出，他们的供应是可以量化的，也就是用数字来表达，甚至供应的变化也可以用数字来表达，供应是单一的可视化。

然而，需求很难量化。 比如股票，你要分析的是人们要买股票还是卖股票的核心点。 通常，当某人购买某只股票时，他对该股票的未来价格预期是乐观的。 未来价格预期主要体现在所面临的经济环境和上市公司的主要经营情况。 当经济环境变坏或变好时，会根据需求进行卖出或买入，价格会反映为下跌或上涨。 上市公司的经营状况对价格也有同样的影响。

虽然出现在我们面前的比特币在中心化社会中基本不可能找到与比特币具有相同属性的东西，但它的价格依然离不开供求关系。

至于比特币换手率，相当一部分人认为币价底部是矿工的成本价。 媒体给出的矿机成本价一般是矿机的耗电量。 币价底部与矿工成本价格的对比就是单位时间的耗电量和单位时间的挖矿收益。 ，这在逻辑上是不一致的。 第一，无论矿工成本多少，都不能影响比特币的供给； 其次，虽然矿工的成本在短时间内保持不变，主要是电费，但矿工的收益=币数*币价，是动态变化的。 价格并不是影响矿工收入的唯一因素，币的数量也会随着比特币挖矿竞争的整体变化而变化。 如果币价下跌速度快于单位时间内获得的币数，则收益增加； 如果币价上涨的速度快于单位时间内获得的币数，收益反而会减少。 根据比特币网络给定的规则和人的逐利本性，无论币价跌到什么价位，只要不归0，就会有矿工维护网络安全，获取好处。

我们先来看看比特币的供应量。 比特币总量不变，不会增发，但总量会根据比特币网络的贡献者缓慢释放。 释放速度基本上是每10分钟释放一定量，直到完全释放。 这个释放速度是周期性下降的，每 4 年一次。 目前每10分钟向矿工释放12.5个比特币，下一个周期要到2020年才会进入，所以供给是动态平衡的。

由于供给是动态平衡的，对价格的影响主要来自于需求的变化，那么我们如何感知比特币的需求变化呢？

一是：交易所，比特币交易需求。 成交量的活跃度，从长期来看，任何产品的成交量在上涨的过程中都比较明显，而且短期的快速下跌也会对其产生影响。 但是，交易所的交易量毕竟是整个市场交易量的一部分，更准确的说，是很小的一部分。 比特币巨大的交易量其实体现在场外交易，即链上直接交易，而交易所交易实际上只是部分散户的交易。 因此，对于那些看着交易所板分析比特币行情走势的所谓“分析师”来说，纯属胡说八道，没有必要相信。 这与股票市场等其他市场截然不同。

二是：政策变化导致需求变化。 政策变化，其实很小，主要集中在一些对数字货币交易量影响较大的国家，比如：中国、美国、日本和韩国。 你只需要注意，相关部门就可以出权威文件，这也是很少的。 例如，美国影响数字货币的部门主要有SEC（证监会）、CFTC（商品期货委员会）、IRS（国税局）。 从官网信息来看，相关数字货币的公告非常少。 市场上的新闻，基本都是对公开文件的各种角度的解读，更多的是某家媒体自己的意淫。

第三个是：业务应用需求。 这方面的需求主要来自比特币商店、比特币ATM机等应用的支付需求。 这个需求整体上是很难衡量的，因为商业应用太广泛了，比如全世界每天都在增加的店铺数量，比特币ATM机等基本整体上是没法衡量的，而且动态通过对某些数据的分类，更加统一价格的均衡点，然后进行汇总。

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和大多数投资标的一样，比特币的需求基本上很难通过综合指标进行量化分析，得到价格和需求指数的变化。 但需要注意的一点是，需求的变化必然导致交易量的变化。 不要忘记，比特币最重要的特点是去中心化的分布式存储。 所有交易数据完全公开。 所有链都可以查询比特币的所有交易记录。

就像给你一个股票后台，给你展示所有的账户，交易记录，每个账户对应的资产余额，每个账户的交易行为记录。 不能得到整个股票一段时间的表现，整体投资者对这只股票有周期性的需求吗？ 应该是可以的，至少大方向没有问题。

那么，我们把需求转移到比特币交易（不是交易所交易，而是整个比特币网络的交易）上具体分析。 一般情况下，商品需求发生变化时会出现什么现象？ 对于需求量的增加，首先是知道这个东西的人越来越多，然后争先恐后地去买，不断的换手； 至于需求的减少，会发现关注这个物品的人越来越少，然后Holder不断的找人买，同时成交量也很少。

对于比特币来说，当需求量大时，换手率就高，这涉及两个因素，即链上交易总量（以比特币数量计算），以及易手账户数量，即活跃地址数。 则周转率=链上总交易量/活跃地址数。 因为比特币足够分散，这个数据足以支撑比特币需求的变化率。 周转率逐渐增加，这可以看作是需求增加。 减少也可以看作是需求减少。 两个同时上升和下降的数据可以作为参考。 如果两个数据中有一个出现偏差，则不作为参考（以平均值为准，周期越长越有代表性）。 在不同时期，同样数量的地址，链上交易量越大，对应的价格应该越高。 如果相反，则处于低估水平。

遗憾的是目前没有这样的指标。 这个索引也是作者通过一系列逻辑创建出来的。 虽然还没有被大量数据证明，但理论上是可行的。 方向是仅通过活跃地址数量就可以判断当前价格是否被低估。

根据上图，我们可以看到2017年9月10日和2018年11月20日的地址数量相同。 那么这两天对应的比特币价格分别在4000美元和4500美元左右。 那么这两个价格基本接近，但还有下跌空间比特币换手率，但空间不大，所以我们理论上认为已经触底，以免跌破。

当然，市场上的一般规律一定不止一种。 我们身处币圈，一定要有一双发现规律的眼睛，才能独树一帜，与大多数人竞争，独立思考，拥有自己的交易体系，不断尝试，不断犯错。 成为常胜将军未必不可能。