只有应用，比特币的底价在哪里？

比特币的价格底线在哪里？ ' />

随着比特币价格的持续下跌，虽然还没有达到最低点，但有人可能会疑惑：比特币的最低价格会在哪里？它会在某个点自动停止下降吗？碰巧，这是通货膨胀市场中货币价值的一个有趣案例。

通常，当货币出现这种情况时，是因为流动性突然爆发：中央银行印制了大量纸币，并将其注入资本极度匮乏的经济体。这将造成一种失控的局面，人们看到他们的货币贬值，并且他们有可能在未来将其出售，从而导致价值进一步下跌等。

对于比特币，流动性没有突然爆发，投机泡沫已经破灭，其价格更接近实际的市场均衡，这就提出了一个有趣的问题：这种均衡体现在哪里？ ?

首先在BRD上出售比特币，让我们做一些假设。我们想象一个没有人对囤积比特币感兴趣的未来：没有人相信比特币价格会稳定，而是认为未来价格会下跌，所以他们只会买足够的比特币在不久的将来再买一些比特币的价格完全由简单的供需决定：人们在某一天在商品和服务上花费了多少比特币，以及存在多少比特币。我们还将尝试建立一个下限，其中包含一些猜测，因此我们将选择一个更悲观的支持。这个结果就是有些数据可能小了好几倍，但是会给我们一个数量级的答案。假设像我们对比特币失去信心一样，我们也对其他替代货币失去信心：我们只关心通过有形商品和服务对比特币的需求来维持比特币的价格，这意味着我们无法使用比特币交易所的统计数据来支持我们的数据。

那么让我们开始吧。花费在商品和服务上的比特币总量主要由两个最大的比特币支付处理器 Coinbase 和 BitPay 代表在BRD上出售比特币，它们处理比特币的总量。当然还有其他电商业务（不包括商家的比特币工资），但 Coinbase 和 BitPay 加起来可能会超过一半：几乎所有大型比特币商家都通过 Coinbase 或 BitPay 接受比特币。

很遗憾，这些企业都不愿意披露准确的业务数据。好消息是，字里行间，我们可以猜到。例如，我们知道 BitPay 到 2013 年底实现了 1 亿美元的收入，我们也知道他们在 2012 年进行了价值 300 万美元的交易。由于该公司成立于 2011 年，因此猜测 BitPay 的收入似乎是合理的。 2013 年至少有 9400 万美元的交易。Coinbase 也没有公布相关的交易数据，但两家公司都报告了他们合作的商家数量：BitPay 有超过 30,000 家，而 Coinbase 有超过 31,000 家。如果我们假设每个商家处理的平均支付总额相似，那么两家公司的收入相当。让我们把它们称为年收入 1 亿美元的业务，或者两者合计每年 3 亿美元，这还不包括不需要通过这两家公司处理的所有商品和服务交易的 50% 利润实际上，这些数字可能会略高一些，因为 2014 年肯定会继续增长，但很难看到一个数量级的增长，所以我们假设 2014 年将有 3 亿美元的收入。

3 亿美元仅占 60 亿比特币市值（每个 473 美元）的 5% 左右。换句话说，如果 95% 的比特币总需求是投机性的，由于我们对比特币价格的保守假设，我们可以在自然市场力量阻止价格进一步下跌之前设定 23 美元的较低价格边界。

让我们明智地检查这些数据。当我们估计 2013 年 BitPay 和 Coinbase 的大致流量数据时，我们在 CoinDesk 的同事计算了前三大比特币交易所的比特币流量。比特币交易流量主要是投机性的（包括替代货币交易），商品和服务的电子商务很少。

比特币会跌至 23 美元吗？很可能不是。如果是这样，那么我们假设 BitPay 和 Coinbase 在 2014 年没有增长是完全错误的。 Overstock、Dell 和 Newegg 都在 2014 年接受了比特币，而比特币实际上可能价值数倍。此外，人们不可能对囤积比特币和各种替代货币完全失去兴趣。这可能是一个相当低的下限，但它确实让我们了解了市场处于均衡状态以及当前比特币价格不可持续的位置。

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原文：

作者：Andre Infante 译者：高大尚 地址：1FvTb47rTFTSxNmj8iAAUw85oPhV5JbvbX

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